云顶大马 ( GENM ) 旗下著名旅游胜地云顶名胜世界 ( RWG ) 近日宣布,其两座面向大众市场的赌场——云顶娱乐场1 ( Circus Palace ) 和云顶娱乐场2 ( Hollywood ) 将暂时关闭进行装修升级。虽然此举引发了市场对该公司短期业绩的担忧,但分析员普遍认为,这一“短痛”将换来长期的收益增长。
据了解,这两座赌场的装修计划早在两年前就已开始规划。上周四,马银行研究分析员亲自前往云顶名胜世界,实地观察了度假村的营运状态。虽然两座赌场已经关闭两周,但装修工作尚未开始,云顶大马也未透露具体的重开时间。
然而,分析员对此持有乐观态度。他们相信,为了抓住年终假期的黄金商机,这两座赌场有望在今年内重新开放。因此,他们预测云顶名胜世界的大众市场博彩总收入 ( GGR ) 在2024财政年将出现回落,但从2025财政年开始将强劲回归。
在分析员的报告中,他们假设云顶娱乐场1和云顶娱乐场2将从今年2月28日起的9个月内重新开业,同时预计50%的大众市场博彩总收入将转移到云天娱乐场。基于这一假设,整个云顶名胜世界的大众市场博彩总收入将减少19%,进而对净利产生15%的冲击。
鉴于此,分析员对云顶大马2024财政年的盈利预测进行了15%的下调。然而,他们维持了对2025和2026财政年的盈利预测不变,预计这两年盈利将分别相当于2019年的104%和106%。
分析员还指出,根据过去的记录,赌场在扩张或装修后,云顶名胜世界的博彩总收入通常会实现增长。因此,他们对这次装修升级后的长期收益前景持乐观态度。
分析员在实地走访期间还对云天娱乐场 ( Sky Casino ) 的人流量表示惊喜。尽管当天是工作日早上,但云天娱乐场仍然吸引了大量游客。分析员观察到,原本光顾云顶娱乐场1和云顶娱乐场2的赌客已经转向云天娱乐场,显示出游客对于新的娱乐场所的浓厚兴趣。
此外,分析员还注意到,一些中国游客也在赌台上玩得兴致勃勃。赌台上“禁止抽烟”的指示牌已被移除,这进一步表明了对赌桌回酬率的乐观预期。
综合考虑以上因素,分析员对云顶大马的目标价格进行了微调,从原本的3令吉26仙略微下调至3令吉16仙。然而,他们仍维持对云顶大马的“买入”评级,显示出对该公司长期发展前景的信心。
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